Среди ведущих игроков российского ритейла только X5 Group продолжает последовательную выплату дивидендов своим акционерам. Компании «Магнит» и «Лента» в очередной раз отложили подобные выплаты. В данной статье мы проведем детальное сравнение финансовых показателей этих трех ритейлеров по итогам 2024 года, чтобы понять причины сложившейся ситуации.
Если вас интересует углубленный анализ рынка, финансовая статистика и инвестиционные идеи, присоединяйтесь к моему Telegram-каналу, где публикуется еще больше экспертного контента.
Ключевые финансовые и операционные показатели (2024 г.)
Для наглядности сравним основные метрики компаний:
Выручка:
🟢 X5: 3,9 трлн ₽ | 🔴 Магнит: 3,04 трлн ₽ | 🔵 Лента: 888,3 млрд ₽
Рост выручки (г/г):
🟢 +24,2% | 🔴 +19,6% | 🔵 +44,2%
Чистая прибыль:
🟢 110 млрд ₽ | 🔴 50 млрд ₽ | 🔵 24,5 млрд ₽
Рентабельность по чистой прибыли:
🟢 2,8% | 🔴 1,6% | 🔵 2,8%
Маржа EBITDA:
🟢 6,6% | 🔴 5,6% | 🔵 7,7%
Чистый долг / EBITDA:
🟢 0,88x | 🔴 1,5x | 🔵 0,9x
Торговая площадь:
🟢 11 млн кв. м | 🔴 10,9 млн кв. м | 🔵 2,7 млн кв. м
Прирост торговых площадей (г/г):
🟢 +8,4% | 🔴 +8,8% | 🔵 +14%
Детализация по компаниям
🔵 Лента: Резкий рост выручки на 44,2% в годовом выражении во многом обусловлен успешной интеграцией приобретенной сети «Монетка». Компания вышла в прибыль (24,5 млрд ₽ против убытка годом ранее) и значительно улучшила долговые показатели, снизив коэффициент чистого долга к EBITDA до 0,9x с 2,8x.
🟢 X5 Group: Демонстрирует стабильный рост как выручки, так и чистой прибыли. Компания сохраняет консервативную и управляемую долговую нагрузку, что создает прочную основу для развития.
🔴 Магнит: Несмотря на увеличение выручки, чистая прибыль компании сократилась на 24,4% по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность на уровне 1,6% является одной из самых низких в отрасли. При этом долговая нагрузка выросла до 1,5x EBITDA.
Дивидендная политика и стратегия
🟢 X5 Group укрепляет статус зрелого публичного ритейлера. После паузы компания выплатила рекордные дивиденды (648₽ на акцию) и заявила о переходе к регулярным выплатам. Решение подкреплено здоровыми финансами, где долг не превышает 1,4x EBITDA. Это важный шаг к формированию стабильного денежного потока для акционеров.
🔴 Магнит на фоне роста долга и активных инвестиций в развитие премиального сегмента «Азбука Вкуса» вновь отказался от дивидендных выплат, даже несмотря на прибыльность. Такая непоследовательность может негативно сказаться на доверии долгосрочных инвесторов, а перспективы компенсации пропущенных выплат выглядят туманными.
🔵 Лента находится в фазе активного роста и оптимизации структуры капитала. Компания показывает впечатляющую динамику выручки и вернулась к прибыльности, однако вопрос с дивидендами остается открытым. Стратегический фокус сейчас сосредоточен на расширении и снижении долговой нагрузки, что в долгосрочной перспективе может создать базу для будущих выплат.
Обратите внимание: Инвестиции в недвижимость больше не актуальны. Игра закончена. Разбор статьи из журнала Forbes.
Взгляд инвестора
С текущей точки зрения, стратегия 🟢 X5 Group выглядит наиболее привлекательной для инвестора. Компания предпринимает шаги, характерные для ритейлеров с развитых рынков. Например, в США такие гиганты, как Walmart (дивиденды с 1974 года), Costco (с 2004 года) и Target (с 1967 года), десятилетиями следуют политике регулярных и растущих выплат. Подобная предсказуемость укрепляет доверие рынка, привлекает долгосрочный капитал и в конечном итоге способствует росту капитализации. К сожалению, российский фондовый рынок в целом, с капитализацией около 26% от ВВП страны, все еще далек от зрелости, и пример X5 может стать одним из драйверов позитивных изменений.
Подписывайтесь на Telegram-канал, чтобы не пропустить новые аналитические материалы.
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: Разбор российского ритейла:🟢X5, 🔴Магнит и 🔵Лента .
