Итоги IPO и настроение команды
В марте 2025 года краудфандинговая платформа JetLend успешно провела первичное публичное размещение акций на Санкт-Петербургской фондовой бирже. Компании удалось привлечь 476 млн рублей, разместив акции по цене 60 рублей за штуку. Несмотря на успешное завершение размещения, последующая коррекция котировок вызвала вопросы у части инвесторов. В интервью генеральный директор JetLend Роман Хорошев поделился оценкой результатов, раскрыл стратегические планы компании и объяснил, почему инвесторам стоит смотреть на перспективу в долгосрочном горизонте.
— Роман, прошел месяц с момента IPO вашей компании. Что думает команда JetLend о результатах и будущих перспективах?
— Наше настроение можно охарактеризовать как осторожный оптимизм. С одной стороны, мы осознаем высокую степень ответственности перед всеми нашими инвесторами — как перед теми, кто много лет работает с нашей платформой, так и перед новыми акционерами, поверившими в нас на IPO. С другой стороны, мы испытываем облегчение, поскольку сам процесс подготовки к публичному размещению был крайне ресурсоемким и требовал концентрации усилий практически всей команды в последние месяцы.
Мы преодолели важнейший рубеж в истории компании. Теперь у нас есть прозрачный рыночный механизм оценки стоимости. В ходе общения с инвесторами мы также лучше поняли специфику российского рынка, где существует устойчивый запрос на дивидендные выплаты, даже если их размер относительно невелик (2–3%). Этот запрос особенно актуален в текущих условиях, когда базовая ставка ЦБ находится на уровне 21%, а банковские депозиты предлагают доходность в районе 19–21% и выше.
Мы услышали этот сигнал рынка и корректируем свои приоритеты. Наша ключевая задача на ближайшую перспективу — выход на операционную прибыльность. По оптимистичному сценарию это может произойти уже в третьем квартале 2025 года, по более консервативному — в четвертом. Исходя из этого, первые дивиденды могут быть выплачены уже в 2026 году.
Разумеется, многое будет зависеть от рыночной конъюнктуры. Вполне возможно, что через год-полтора предпочтения инвесторов изменятся, и они захотят отказаться от дивидендов в пользу реинвестирования прибыли в развитие для более значительного роста в будущем. Мы, со своей стороны, готовы гибко реагировать на такие изменения.
Волатильность после IPO и меры стабилизации
— Многие обеспокоены падением стоимости акций после IPO. Как вы объясните эту тенденцию к снижению? Насколько вас это беспокоит?
— На финансовых рынках никто не может с абсолютной точностью предсказать движение котировок. Недавно на одной конференции представителю крупной листинговой компании задали вопрос, почему их акции начали падать за несколько дней до общего снижения индекса Московской биржи. Директор по связям с инвесторами честно ответил: «Возможно, кто-то начал продавать».
У нас похожая ситуация. Важно понимать контекст: мы вышли на публичный рынок в непростое время — на фоне высоких процентных ставок, коррекции после «ралли Трампа» и общей экономической неопределенности. При этом мы приняли все возможные меры для минимизации волатильности. Например, 25% от привлеченных средств мы направили на программу стабилизации, что превышает стандартную рыночную практику. Кроме того, мы продлили срок действия этой программы с обычных 30–35 дней до 70 дней после IPO.
Мы также ведем работу по подключению маркет-мейкеров, чтобы повысить ликвидность наших бумаг и облегчить инвесторам торговлю ими.
В целом, причины падения котировок могут быть разными. Возможно, часть инвесторов рассчитывала на быструю прибыль и, не дождавшись мгновенного роста, решила закрыть позиции. Но это лишь предположения. Главное, что мы делаем и будем делать все необходимое для снижения волатильности и стабилизации стоимости наших акций.
Успех размещения и стратегические изменения
— Насколько успешным, по вашему мнению, является ваше позиционирование, учитывая текущие рыночные условия?
— Для нас это размещение, безусловно, успех. Изначально мы планировали привлечь 250–300 млн рублей для обеспечения роста. В итоге мы собрали 476 млн, что значительно превышает базовый сценарий.
Ключевой момент: все привлеченные средства будут направлены исключительно на развитие бизнеса. Это 100% «живые» деньги, и у нас есть четкое понимание, как их эффективно использовать. Мы уже начали активно инвестировать в расширение — увеличиваем штат менеджеров по работе с заемщиками и фокусируемся на привлечении качественных клиентов, в первую очередь юридических лиц (ООО).
В отношении индивидуальных предпринимателей (ИП) мы приняли стратегическое решение — планируем существенно сократить их долю на платформе. В дальнейшем работа с ИП будет сконцентрирована на заемщиках с высоким кредитным рейтингом (уровень С2 и выше). Это позволит улучшить качество кредитного портфеля и снизить риски для инвесторов.
— Почему цена выпуска была установлена на уровне 60 рублей — нижней границы опубликованного диапазона?
— Цена размещения была сформирована на основе оценок трех авторитетных аналитических команд: Boomin, «Цифра Брокер» и Moscow Partners.
Обратите внимание: Купить квартиру в Европе сейчас может каждый. Моя история не исключение..
Их оценки варьировались от 62 до 95 рублей за акцию, что соответствовало капитализации компании в диапазоне 6–9 млрд рублей.В процессе формирования книги заявок мы отслеживали реальный рыночный спрос. Когда стало ясно, что мы собрали целевые 476 миллионов, не было смысла устанавливать цену на верхней границе диапазона. Рынок мог бы расценить это как попытку «заработать» на розничных инвесторах. Мы же стремимся к максимальной открытости и диалогу.
Кроме того, мы запускаем специальную программу лояльности для долгосрочных инвесторов. Те, кто купил акции на IPO и не продал их, в течение двух лет получат возможность докупить бумаги на особых условиях. Это наш способ поддержать тех, кто, как и мы, верит в долгосрочный потенциал JetLend.
Планы роста и трансформация бизнеса
— Каковы ваши основные цели для компании на ближайшие 6–12 месяцев?
— Наша главная цель — значительное расширение базы заемщиков. Мы уже начали масштабное расширение команды продаж — наняли 20 новых менеджеров и планируем довести их число до 60.
Параллельно мы кардинально меняем подход к работе с инвесторами. Мы перестроили процессы так, чтобы за каждым клиентом был закреплен персональный менеджер на долгосрочной основе. Это позволит избежать постоянной смены ответственных лиц и обеспечит премиальный уровень сервиса для всех инвесторов.
Мы также полностью пересмотрели систему мотивации сотрудников, привязав ее напрямую к прибыли компании. Логика проста: компания зарабатывает — сотрудники зарабатывают. Мы уходим от ситуации, когда бизнес может нести убытки, а фонд оплаты труда остается высоким. Теперь интересы команды и акционеров полностью совпадают — мы все нацелены на рост чистой прибыли.
Что касается новых направлений, то мы планируем завершить первую краудфандинговую сделку к концу 2025 года. Это позволит диверсифицировать потоки доходов и предложить инвесторам новые продукты.
Другое стратегическое направление — постоянное совершенствование риск-моделей. Мы начали эту работу в марте 2024 года и продолжаем ее активную реализацию. Внедрены более сложные алгоритмы анализа финансового состояния заемщиков, улучшены процедуры выявления мошенничества и оценки отраслевых рисков.
Результаты уже видны: несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию и рост ставок, нам удается удерживать уровень просроченной задолженности ниже среднерыночного. Это подтверждает эффективность наших подходов. Работа по улучшению моделей — непрерывный процесс, мы постоянно анализируем данные и вносим корректировки для более точной оценки кредитоспособности.
Будущее бизнес-модели и аргументы для инвесторов
— Планируете ли вы менять бизнес-модель JetLend после IPO? Каковы ваши прогнозы относительно прибыльности и размера бизнеса?
Наша бизнес-модель доказала свою эффективность, поэтому кардинальных изменений не планируется. JetLend останется технологической платформой, которая не берет на себя кредитный риск, а зарабатывает на организации сделок между инвесторами и заемщиками.
Наша цель — значительный рост всех ключевых показателей: числа заемщиков и активных инвесторов, объемов сделок и транзакций. Стратегическая амбиция — выйти на темпы роста, существенно опережающие рынок, и достичь выручки в 15 млрд рублей к 2030 году.
Это амбициозная, но достижимая задача. Если оценивать наш рост с 2025 года, совокупный годовой темп роста (CAGR) составляет 131%. Мы видим потенциал для сохранения высоких темпов в ближайшие годы.
— Многие инвесторы задаются вопросом, стоит ли держать акции JetLend в своем портфеле или лучше их продать? Какие аргументы вы бы привели в пользу долгосрочных инвестиций в вашу компанию?
- Отличный вопрос! JetLend — признанный лидер российского краудфандингового рынка с долей 42% по итогам 2024 года. Фактически, мы не просто работаем на этом рынке, а во многом формируем его, задавая стандарты.
Наша публичная история только началась, но мы уже демонстрируем впечатляющую динамику, значительно опережающую рынок. Как я уже говорил, мы услышали запрос инвесторов на прибыльность и дивиденды и сфокусировались на достижении чистой прибыли к концу 2025 года. Это должно позитивно отразиться на восприятии компании рынком.
Среди других наших сильных сторон — огромный потенциал для масштабирования, отсутствие кредитного риска на балансе, сильная команда профессионалов, мощная технологическая платформа и прозрачная бизнес-модель. Все это делает JetLend привлекательным активом для долгосрочных вложений.
Также стоит отметить, что мы ожидаем постепенного снижения ключевой ставки ЦБ и смягчения денежно-кредитной политики в обозримом будущем. Это окажет положительное влияние как на рынок в целом, так и на наших заемщиков, что, в свою очередь, благоприятно скажется на бизнесе JetLend.
Философия долгосрочного роста
— Почему вас не беспокоит падение текущих котировок и почему инвесторам не стоит паниковать?
— Выражение «нас это не беспокоит» не совсем точно. Мы, безусловно, внимательно следим за ситуацией и принимаем меры по стабилизации. Однако мы абсолютно уверены в правильности выбранной стратегии и долгосрочном потенциале компании.
С самого начала JetLend публично заявлял, что наша история — не про мгновенный рост после листинга. Мы ориентированы на долгосрочную перспективу и строим устойчивый, масштабный бизнес. Именно поэтому мы запустили программу лояльности на два года — мы уверены, что после достижения целевых показателей по EBITDA и марже акции могут торговаться в диапазоне 150–200 рублей.
Инвесторам не стоит чрезмерно волноваться, потому что мы услышали их ключевые запросы и скорректировали приоритеты. Российский рынок оценивает компании не только по темпам роста, но и по способности генерировать прибыль и выплачивать дивиденды.
Сейчас наша цель — сочетание высоких темпов роста и устойчивой прибыльности. Это критически важно как для развития бизнеса, так и для его справедливой оценки на публичном рынке.
Я твердо верю, что рынку потребуется некоторое время, чтобы в полной мере оценить наши достижения и потенциал.
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: «JetLend — это история про долгосрок»: интервью с основателем краудлендинговой платформы Романом Хорошевым .
