Всем привет! Сегодня я проведу «позитивный» фундаментальный анализ компании».
Аннотация: Год, который изменил всё.
Лидер российского рынка кибербезопасности компания «Позитив» оказалась в центре внимания инвесторов после объявления шокирующих финансовых результатов за 2024 год. Акции Pozitiv в последние месяцы были волатильными, и отчет усиливает сомнения в стабильности компании. Растущая задолженность, невыполнение ключевых показателей эффективности и спорные корпоративные решения — мы выясняем, что пошло не так и есть ли шанс на восстановление.
Основной раздел: От амбиций к кризису.
1. Финансовые показатели: где Pozitiv потерпел неудачу?
Финансовый отчет Pozitiv за 2024 год охладил пыл рынка:
- Объем поставок: 24,1 млрд руб. (снижение на 5,4% к 2023 году) – худший результат за пять лет.
- Выручка: 24,5 млрд руб. (+10%) – единственная добавленная стоимость за счет услуг по лицензированию и информационной безопасности.
- EBITDA: 6,5 млрд руб. (-39,8%) – Норма прибыли снизилась из-за роста затрат.
- Чистая прибыль: 3,7 млрд руб. (-61%) – рекордно низкий показатель.
Почему акции Positive теряют свою привлекательность?
- НИК понесла убытки: прибыль составила 8,7 млрд руб. (2023) - убытки 2,7 млрд руб. (2024).
- Денежный поток: отрицательный (-3,8 млрд руб.) - расходы компании превысили доходы.
- Долг: Чистый долг увеличился в 5,8 раза (до 19,2 млрд руб.), ND/EBITDA достиг 2,97 раза.
2. Причины кризиса: внешние риски или ошибки управления?
Аналитики указывают на два ключевых фактора провала:
А. Макроэкономическое давление
- Высокая базовая процентная ставка центрального банка снижает спрос на ИТ-продукцию.
- Сокращение бюджетов клиентов повлияло на поставки (-5,4%).
B. Внутреннее ошибочное суждение
- Резкий рост расходов:
- Эксплуатационные расходы +60% (17,4 млрд руб.).
- Процентные платежи выросли в восемь раз (1,2 млрд руб.).
- Сомнительные решения:
- Выкуп акций «Позитива» на сумму 3,3 млрд руб. (3000 рублей за единицу товара) в случае утери.
- 5,2 млн дополнительных акций по цене 0,5 рубля за акцию. - Размывание долей инвесторов.
3. Базовые акции: почему инвесторы паникуют?
- Кредитный риск: Совокупный кредитный риск компании составляет 26,3 млрд руб. Долг (процентная ставка 20%), из них 12,4 млрд руб.
Обратите внимание: Основная ошибка инвесторов.
Необходимо погасить к 2025 году.- Дивиденды: Выплата дивидендов за 2024 год отменена, что подрывает доверие.
- Волатильность: положительная торговля акциями становится рискованной из-за неопределенности.
Спорные шаги:
- Планы провести Киберфестиваль в Лужниках в мае 2025 года вызывают вопросы: даже в удачные времена стоимость подобных мероприятий подвергалась критике.
- Выкуп акций на сумму 3,3 млрд руб. Похоже на попытку поддержать предложение, а не улучшить бизнес.
4. Прогнозы на 2025 год: есть ли надежда?
Руководство Positive делает все возможное, чтобы восстановить доверие:
- Новая цель: поставки на 33–38 млрд руб., сокращение расходов.
- Обязательство: «Строго контролировать бюджет» и отказаться от выпуска дополнительных акций.
Но сомнения остаются:
- Осуществимы ли эти планы на фоне высоких процентных ставок и долговой нагрузки?
- Станут ли интернет-фестивали новой необоснованной статьей расходов?
Заключение: стоит ли покупать акции Pozitiv в 2025 году?
2024 год — период упущенных возможностей для Pozitiv. Компания не смогла отреагировать на внешние вызовы, а внутренние ошибки усугубили ситуацию. Для инвесторов, готовых к риску и к резким колебаниям цен, агрессивные акции сейчас являются активом.
Важные вещи для отслеживания:
1. Динамика долга: сможет ли компания привлечь еще 12,4 млрд рублей? К 2025 году?
2. Выполнение плана: ключевым показателем является достижение целевых показателей по отгрузке.
3. Корпоративная стратегия: прекратит ли руководство тратить средства на сомнительные проекты?
Пока Pozitiv не докажет свою способность исправлять ошибки, главным советом акционерам остается осторожность. Компания может делать ставку на рост в сфере кибербезопасности в 2025 году, но делать это она будет делами, а не только словами.
Основные выводы:
- Базовые акции представляют собой высокорисковый актив с неопределенными перспективами.
- Инвесторам следует ожидать конкретных шагов по сокращению задолженности и повышению операционной эффективности.
- Имеет потенциал, но только при условии радикального изменения методов управления.
*Данная статья носит исключительно справочный характер. Это не рекомендация покупать или продавать ценные бумаги.*
🔥 Telegram-канал с полезной информацией для инвесторов и трейдеров: https://t.me/BirgewoySpekulant
#активный #акция #инвестиции #рынок #дивиденд
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: «Позитив»: Фиаско 2024 года и перспективы акций. Что ждет инвесторов? .
