В разгаре сезон корпоративных отчетностей за первое полугодие 2025 года. В рамках этого цикла мы уже рассмотрели результаты таких гигантов, как Банк Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекс, Сбербанк и Татнефть. Сегодня же объектом внимания становится компания из моего личного портфеля — МД Медикал групп.
Кто такая МД Медикал групп?
Основанная в 2006 году, компания является одним из ключевых игроков на рынке частной медицины в России, активно развивающим региональную сеть. На сегодняшний день группа объединяет 86 медицинских учреждений, расположенных в 35 регионах страны. В их числе — 14 многопрофильных госпиталей и 72 амбулаторные клиники. Спектр предоставляемых услуг охватывает 78 медицинских специализаций, с особым фокусом на наиболее востребованных направлениях: педиатрии, женском здоровье, онкологии, травматологии, кардиологии и хирургии.
Статус на бирже
МД Медикал групп — публичная компания. После завершения процесса редомициляции в Россию и конвертации ценных бумаг, 17 июня 2024 года на Московской бирже начались торги её обыкновенными акциями под тикером «MDMG». Важным событием стало включение акций компании в индекс Мосбиржи с 21 марта 2025 года, что повысило её инвестиционную привлекательность для широкого круга инвесторов.
Финансовые и операционные результаты за 1 полугодие 2025 года
Отчетность по МСФО демонстрирует уверенный рост компании:
- Выручка: 19,3 млрд руб. (+22,2% к 1 полугодию 2024 г.)
- EBITDA: 5,8 млрд руб. (+15,1% г/г)
- Чистая прибыль: 5,1 млрд руб. (+3,6% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): 4,7 млрд руб. (+9,7% г/г)
- Капитальные затраты (CAPEX): 1,4 млрд руб. (+43,2% г/г), что свидетельствует об активной инвестиционной фазе.
- Чистый долг: -3,46 млрд руб. (отрицательное значение означает чистые денежные средства, хотя их объем сократился с 6,05 млрд руб. на конец 2024 г.).
- Рентабельность собственного капитала (ROE): 29,5% (небольшое снижение на 3,2 п.п. г/г, но остается на очень высоком уровне).
Рост выручки обеспечен как увеличением среднего чека, так и числа пациентов. Ключевые операционные показатели подтверждают эту динамику: количество амбулаторных посещений выросло на 32,9% (до 1,573 млн), а количество принятых родов увеличилось на 10,3% (до 5,96 тыс.). За последний год компания запустила 13 новых проектов, включая открытие новых клиник и расширение площадей существующих.
Обратите внимание: Сколько стоит техническая ошибка?.
Стратегия развития и приобретения
Важно отметить, что компания продолжает развиваться не только органически, но и за счет стратегических приобретений. В мае 2025 года МД Медикал групп объявила о покупке 100% уставного капитала ООО «МЦ Эксперт» за 8,5 млрд рублей. В рамках этой сделки в состав группы войдут 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах, что значительно усилит её региональное присутствие. Финансирование сделки, вероятно, и стало причиной сокращения денежной позиции на балансе.
Дивидендная политика и выплаты
Дивидендная политика компании предусматривает возможность выплаты до 100% чистой прибыли (включая накопленную). После редомициляции в 2024 году акционеры получили четыре дивидендные выплаты: специальный дивиденд в 141 рубль, а также промежуточные выплаты за 2-й и 3-й кварталы (22 и 20 рублей соответственно) и финальные дивиденды за год (22 рубля). В совокупности за 2024 год было выплачено более 60% чистой прибыли, что обеспечило дивидендную доходность на уровне около 20%.
Ожидается, что в 2025 году доходность будет ниже — прогнозируется на уровне до 10%. Это связано с активными инвестициями в развитие и поглощения. Прогнозные дивиденды за первое полугодие 2025 года оцениваются в 27 рублей на акцию.
Инвестиционные риски и перспективы
Несмотря на впечатляющие результаты, инвесторам стоит учитывать ряд рисков:
- Высокая конкуренция на рынке частной медицины.
- Снижение реальных доходов населения из-за инфляции, что может повлиять на спрос на платные услуги.
- Потенциальное повышение налогового бремени для бизнеса.
- Значительный рост котировок акций за год (почти на 50%), что делает вход в бумагу на текущих уровнях менее привлекательным с точки зрения оценки.
Тем не менее, фундаментальные драйверы бизнеса выглядят устойчиво: потребность в качественной медицине не исчезает, а стоимость услуг, как правило, коррелирует с инфляцией. Компания демонстрирует качественный рост, финансовую устойчивость (отсутствие долга) и щедрую дивидендную политику.
Личная позиция: Я рассматриваю МД Медикал групп как качественную компанию с социально значимым бизнесом. Акции компании составляют около 5% моего портфеля со средней ценой покупки 993 рубля. В долгосрочной перспективе я рассматриваю возможность увеличения позиции на коррекциях рынка.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал чтобы ничего не пропустить. В нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов, делаю обзоры на ценные бумаги.
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: Стоит ли покупать акции МД Медикал групп? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы .
