В 2024 году девелоперская компания, ранее известная как «Fly Planning», провела ребрендинг и вышла на биржу под коротким тикером APRI. Её акции были включены в котировальный список третьего уровня Московской биржи. Несмотря на общую нестабильность рынка, бумаги компании показали впечатляющую динамику, подорожав примерно на 40% за первый год после первичного публичного размещения. Этот факт однозначно привлекает внимание инвесторов.
Дивидендная политика: обещания и реальность
Сразу после IPO компания заявила о намерении выплачивать акционерам от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Однако первые планы по дивидендам не были реализованы. Совет директоров изначально одобрил выплату в размере 0,5917 рубля на акцию, но впоследствии это решение было отменено. Таким образом, дивидендные выплаты для акционеров АПРИ пока отложены на неопределённый срок.
Ключевые риски для бизнеса
Как и многие игроки на рынке недвижимости, АПРИ сталкивается с серьёзными вызовами, главный из которых — срывы сроков строительства. К концу 2024 года около 65% проектов компании были задержаны на период от трёх до девяти месяцев. На отрасль также оказывает давление жёсткий Долево-правовой контроль (ДПК), а сокращение государственных программ субсидированной ипотеки создаёт дополнительные сложности для всех застройщиков.
Финансовые результаты и адаптация
С финансовой точки зрения компания демонстрирует мощный рост. Её выручка в 2024 году увеличилась в 2,8 раза, достигнув отметки в 23 млрд рублей. Этот рост обеспечен реальным вводом жилых и коммерческих площадей, а не просто бухгалтерскими проводками. Важный показатель адаптации — изменение структуры продаж: если в 2023 году 84% сделок зависело от ипотеки, то к 2024 году доля расчётов наличными или по внутренней рассрочке от застройщика выросла до 41%. Это показывает гибкость компании в условиях ужесточения ипотечного рынка.
Чистая прибыль APRI выросла на 47%, составив 2,6 млрд рублей. Однако параллельно значительно увеличилась и долговая нагрузка: чистый долг вырос в 2,6 раза, до 25,9 млрд рублей. Коэффициент долг/EBITDA достиг уровня 3,3, что является одним из самых высоких показателей среди публичных девелоперов, хотя отрыв от конкурентов не критический.
Обратите внимание: Инвестиции в недвижимость больше не актуальны. Игра закончена. Разбор статьи из журнала Forbes.
Планы развития и драйверы роста
География строительства АПРИ на 2025 год включает Челябинскую область, Санкт-Петербург, Владивосток и Ставрополь. Основным драйвером будущей выручки компания считает масштабный проект парка развлечений Four Seasons Resort FunPark. Часть объектов на его территории планируется оставить в операционном управлении компании, что должно создать стабильный поток доходов, дополняющий классический девелоперский бизнес.
Кредитный рейтинг и устойчивость
В 2024 году кредитный рейтинг АПРИ был повышен на два уровня до отметки BBB- с прогнозом «Стабильный». Несмотря на высокую долговую нагрузку, которая остаётся слабым местом компании, её финансовое положение может улучшиться на фоне общего снижения ключевой ставки Центробанка, что удешевит обслуживание существующих кредитов.
Инвестиционная оценка
Среднесрочная целевая цена акций APRI оценивается в 15 рублей за бумагу. При этом автор анализа отмечает, что в его личном портфеле, как и акции других девелоперов, бумаги АПРИ отсутствуют.
Важно: данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше полезной информации об инвестициях, фондовом рынке и регулярных обновлениях портфеля вы можете найти в моём Telegram-канале. Буду рад вас там видеть.
#Апрель #Акция
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: Разбор эмитента: АПРИ.
