С момента своего появления биткоин демонстрировал ярко выраженную цикличность, тесно связанную с событиями халвинга. Четырёхлетний паттерн чётко прослеживался на протяжении всей его истории: периоды взрывного роста, умножавшего капитал инвесторов в десятки раз (например, x80 в 2012–2013 гг., x20 в 2016–2017 гг., x6 в 2020–2021 гг.), сменялись глубокими и болезненными коррекциями. Эти циклы формировали нарратив о криптовалюте, колеблясь между восторженными прогнозами о светлом будущем и пессимистичными заявлениями о её бесполезности. При этом большинство альткоинов традиционно следовали за лидером, усиливая общие рыночные тенденции.
Сейчас рынок вновь подошёл к ключевой точке. Согласно логике четырёхлетних циклов, после халвинга 2024 года должна начаться фаза существенной коррекции. Откат на 15% от недавних максимумов за последний месяц уже намекает на такую возможность. Однако возникает закономерный вопрос: продолжится ли следование старому сценарию, или же выход биткоина на традиционные финансовые рынки кардинально изменил правила игры? Возможно, приток институциональных инвесторов создал настолько прочную основу, что рынок достиг определённой степени эффективности, и простые спекулятивные стратегии, основанные на техническом анализе, перестают работать. Давайте проанализируем текущую ситуацию и попробуем сделать обоснованные выводы.
Механика четырёхлетнего цикла: математика и психология
Четырёхлетний цикл биткоина — это не мистика, а прямое следствие его программного кода. Примерно каждые четыре года, после добычи 210 000 блоков, происходит халвинг — событие, при котором награда майнерам за блок сокращается вдвое. Этот процесс начался с 50 BTC в 2009 году и последовательно снижался до 25 BTC (2012), 12,5 BTC (2016), 6,25 BTC (2020) и, наконец, до 3,125 BTC после халвинга в апреле 2024 года. Таким образом, протокол планомерно превращает биткоин из актива с высокой эмиссией в цифровой аналог золота с крайне низкой и предсказуемой инфляцией, которая после 2028 года опустится ниже 0,5% в год.
Рис. 1. Визуализация процесса халвинга и сокращения эмиссии.
Исторический паттерн каждый раз разворачивался по схожему сценарию. После халвинга 2012 года цена взлетела с $12 до $1 150, после 2016-го — с $650 до $20 000, а после 2020-го — с $8 600 до $69 000. За каждым взлётом следовала глубокая «медвежья» фаза с падением на 70–80%: до $150 в 2014-м, $3 200 в 2018-м и $15 500 в 2022-м. Однако каждый новый цикл начинался с более высокой базовой стоимости, демонстрируя долгосрочный восходящий тренд.
Ключевую роль здесь играет психология рынка. Ожидание халвинга и последующего роста становится самоисполняющимся пророчеством: инвесторы начинают активно покупать, опасаясь упустить прибыль, что дополнительно разгоняет цену. Майнеры также вносят свой вклад — после сокращения награды они вынуждены более экономно расходовать добытые монеты, снижая давление продаж. В итоге четырёхлетний цикл напоминает хорошо отрепетированный спектакль с предсказуемыми актами: затишье, стремительный взлёт, эйфория на пике и болезненное падение.
Текущий цикл в контексте истории
Четвёртый халвинг произошёл 20 апреля 2024 года. Хотя у нас пока всего четыре полных цикла для анализа, их схожесть очевидна. Определить точное положение в рамках текущего цикла сложно, но сравнительный анализ позволяет сделать некоторые предположения.
Рис. 2. Сравнение динамики биткоина в четырёх циклах (аналитика BiTBO). По вертикальной оси — отношение текущей цены к минимуму цикла.
На момент анализа (2 сентября 2025 года) с момента последнего халвинга прошло около 500 дней. Исторические данные показывают, что пики предыдущих циклов достигались примерно через год–полтора после сокращения эмиссии: через 366 дней в 2013-м, 526 дней в 2017-м и 548 дней в 2021-м. Таким образом, текущий цикл на 500-й день находится в фазе, которая в прошлом могла быть как предпиковой, так и непосредственно пиковой, что не даёт однозначных прогнозов.
Рис. 3. Модель текущего цикла биткоина, построенная на основе усреднения трёх предыдущих (данные BiTBO).
Аналитическая платформа BiTBO, усреднив данные прошлых циклов, прогнозирует достижение пика около 14 октября 2025 года с целью в районе $165 000 с последующей коррекцией. Однако статистическая выборка из трёх циклов слишком мала для точных предсказаний. Существует вероятность, что цикл продолжает растягиваться во времени, и пик может сместиться, например, на начало декабря.
Будущая коррекция: будут ли «американские горки» прежними?
Вероятность того, что в этом цикле коррекция окажется менее глубокой, чем раньше, выглядит высокой. Главная причина — фундаментальное изменение структуры рынка. Если раньше движущей силой были розничные спекулянты и майнеры, то теперь на арену вышли крупные институциональные игроки. Ключевым событием стало одобрение SEC спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года. Всего за несколько месяцев эти фонды привлекли активы на сумму свыше $30 млрд, что составляет более 4% от общей капитализации биткоина. Для сравнения, в 2021 году доля институциональных средств оценивалась менее чем в 2%.
Рынок также стал значительно более ликвидным. Если в 2013 году среднедневной оборот едва превышал $50 млн, то сейчас он стабильно держится в диапазоне $15–25 млрд. Такая глубина рынка делает резкие обвалы на 80% менее вероятными, так как крупные сделки не вызывают катастрофических просадок. Кроме того, усилилась корреляция биткоина с традиционными рынками, в частности с индексом Nasdaq 100 (до 0,5–0,6 в 2024–2025 гг.), что указывает на его интеграцию в глобальную финансовую систему.
Историческая динамика также подтверждает тренд на смягчение просадок: после цикла 2013 года падение составило около 87%, в 2018-м — 84%, а в 2022-м — около 77%. При этом минимальная капитализация сети в каждом последующем цикле была существенно выше, что говорит о росте базового, а не спекулятивного спроса.
Вывод: эволюция цикла в новую эру
Четырёхлетний цикл, заданный эмиссионной моделью биткоина, по-прежнему остаётся полезным инструментом для анализа. Статистика прошлых лет ясно показывает повторяющийся паттерн «рост — перегрев — падение». Однако нынешний цикл развивается в принципиально новых условиях: биткоин стал регулируемым биржевым инструментом, привлёк институциональный капитал через ETF и приобрёл более широкую и устойчивую базу держателей. Это делает рынок более зрелым, глубоким и менее подверженным экстремальной волатильности.
Означает ли это конец «американских горок»? Скорее всего, нет. Биткоин останется волатильным активом. Но можно с большой долей уверенности предположить, что амплитуда этих колебаний будет постепенно снижаться. Магия простого четырёхлетнего цикла уступает место более сложной и многомерной реальности, где на цену влияет совокупность факторов: от макроэкономической ситуации и действий регуляторов до технологических инноваций в самой сети. Биткоин постепенно трансформируется из спекулятивного феномена в новый класс активов со своей уникальной, но уже не такой предсказуемой динамикой.
Предыдущая статья на VC:
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: Четырёхлетний цикл биткоина: продолжение или конец закономерности? .
