Ранее мы уже рассматривали компанию АПРИ, и теперь настало время детально изучить её новый долговой инструмент — трёхлетние облигации, которые привлекают внимание инвесторов.
Бизнес-профиль компании
За прошедший месяц в деятельности компании значительных изменений не произошло. АПРИ продолжает развиваться как девелопер жилой недвижимости, работая на ключевых для себя территориях: Челябинск, Екатеринбург, Южный федеральный округ и Приморский край (проект на острове Русский). Стоит отметить её устойчивые позиции на рынке: в 2024 году компания вошла в топ-25 застройщиков России по объёмам сданного жилья, а в Челябинске уже около десяти лет удерживает лидерство.
Основным драйвером будущего роста руководство компании видит в масштабном проекте по строительству всесезонного курортного комплекса «ФанПарк». Реализация таких амбициозных проектов требует значительных инвестиций, и фондовый рынок становится для АПРИ важным источником финансирования, особенно когда банковские кредиты недоступны или предлагаются на невыгодных условиях.
Детали нового выпуска облигаций (АПРИ-БО-002Р-11)
Давайте подробно разберём параметры предстоящего размещения:
📅 Дата размещения запланирована на 29 августа 2025 года, что даёт инвесторам время для тщательного анализа.
📅 Дата погашения наступит 13 августа 2028 года, делая бумаги трёхлетними.
💰 Объём эмиссии составляет 1 миллиард рублей — относительно скромная сумма для рынка.
💵 Размер купона заявлен на уровне не выше 26% годовых. Окончательная ставка будет определена в ходе маркетинга и, вероятно, снизится на 1.5–2 процентных пункта. Однако даже ставка выше 24% выглядит очень привлекательно на текущем рынке. Важно, что купон является фиксированным, что повышает предсказуемость дохода для инвесторов.
🔄 Выплата купона будет производиться ежемесячно. Такой график является предпочтительным для многих частных инвесторов, так как позволяет гибко реинвестировать полученные средства и эффективнее наращивать пассивный доход.
⚙️ По данному выпуску не предусмотрены досрочная оферта (погашение) и амортизация (постепенное погашение номинала).
👨💼 Выпуск будет доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения стандартного тестирования на брокерской платформе.
Финансовое состояние и риски
📈 На сегодняшний день у компании в обращении находится 11 выпусков облигаций на общую сумму 5.2 млрд рублей.
📊 В 2024 году кредитный рейтинг АПРИ был повышен на две ступени до уровня BBB- (прогноз «стабильный»). Несмотря на это улучшение, текущий уровень долговой нагрузки вызывает вопросы у аналитиков.
📊 Финансовые результаты за 2024 год демонстрировали активный рост: выручка по МСФО взлетела на 154%, достигнув 23 млрд рублей, а объём сданного жилья почти удвоился. Чистая прибыль увеличилась на 47%, составив 2.6 млрд рублей.
⚠️ Однако оборотной стороной этого роста стал стремительный набор долга. Чистый долг компании вырос в 2.6 раза, до 25.9 млрд рублей, а коэффициент отношения долга к EBITDA (скорректированной прибыли) достиг 3.3x, что указывает на высокую долговую нагрузку.
📉 Первое полугодие 2025 года внесло коррективы: продажи в массовом сегменте комфорт-класса упали на 45.5% в квадратных метрах и на 33.6% в денежном выражении, несмотря на рост средней цены за квадратный метр на 24%.
🏛️ В мае 2025 года Минэкономразвития одобрило для АПРИ программу государственной поддержки и льготного кредитования на сумму 7.2 млрд рублей для финансирования проекта «ФанПарк». С одной стороны, это сигнал доверия со стороны государства. С другой — новое заимствование может существенно увеличить и без того высокую долговую нагрузку к концу 2025 года.
Обратите внимание: Инвестиции в России и их реальная доходность (Часть 1) Жилая недвижимость.
Итог и инвестиционный вывод
Новый выпуск облигаций АПРИ предлагает инвесторам привлекательную, особенно на фоне рынка, фиксированную доходность с ежемесячными выплатами. Однако инвестиционное решение должно приниматься с учётом ключевого риска — значительной и растущей долговой нагрузки компании. Финансирование нового крупного проекта может отправить показатели leverage (соотношения долга) «в космос». Несмотря на то, что автор обзора традиционно избегает вложений в бумаги застройщиков, высокая ставка купона по этому выпуску выглядит заманчиво для диверсификации портфеля и фиксации доходности.
🔥 Чтобы быть в курсе новых обзоров акций, анализа свежих выпусков облигаций и главных трендов рынка, подписывайтесь на наш телеграм-канал. Там публикуется эксклюзивная аналитика и детализация стратегий пассивного дохода.
#Апри #облигации
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: 🧱Многоэтажная доходность по облигациям АПРИ .
